Imagine uma empresa de saúde que aposta alto no Bitcoin e tem potencial para triplicar seu valor de mercado. Parece loucura? É a realidade da Semler Scientific (SMLR), segundo a corretora Benchmark.
A desconexão do mercado
A Semler Scientific está sendo negociada próxima ao valor de mercado de suas participações em Bitcoin, com um mNAV (valor patrimonial líquido de mercado) de 1,04. Isso demonstra, segundo o analista Mark Palmer da Benchmark, uma desconexão significativa de avaliação. O mercado, argumenta Palmer, não está dando crédito à capacidade da Semler de usar ‘alavancagem inteligente’ para aumentar suas participações em Bitcoin.
A estratégia ‘slow money’ da Semler
Diferentemente de outras empresas com tesouraria em Bitcoin que se apoiam em emissões agressivas de ações, a Semler adota uma abordagem ‘slow money‘. Joe Burnett, recém-nomeado Diretor de Estratégia de Bitcoin, delineou um plano para escalar as participações em Bitcoin por meio de uma combinação de fluxo de caixa operacional, dívida conversível de baixo custo e emissões seletivas de ações ao preço de mercado (ATM). Tudo isso visa preservar o valor para o acionista e evitar diluição.
Aposta no Bitcoin a longo prazo
A empresa detém US$ 100 milhões em notas conversíveis de 4,25% com vencimento em 2030 e, segundo a administração, tem espaço significativo para emitir dívidas de longo prazo lastreadas em Bitcoin para ampliar o potencial de valorização das ações. Em 31 de julho, a Semler detinha 5.021 bitcoins com um custo base de US$ 475,8 milhões e um valor de mercado de US$ 586,2 milhões, refletindo um ganho não realizado de US$ 110,4 milhões e um rendimento de BTC de 31,3% no acumulado do ano.
- Meta de 10.000 BTC até o final de 2025
- Meta de longo prazo de 42.000 BTC até 2026
- Meta ainda mais ambiciosa de 105.000 BTC até 2027
Potencial de Triplicar o Valor
A meta de preço de US$ 101 da Benchmark, quase o triplo do preço atual de US$ 35, é baseada em uma análise de soma das partes, incorporando o valor futuro esperado da tesouraria de Bitcoin da Semler, juntamente com suas operações de saúde, incluindo a emergente unidade CardioVanta. O preço da ação, negociada perto de seu valor patrimonial líquido (NAV) em Bitcoin, reflete pouco prêmio por sua flexibilidade estratégica, uma lacuna que a Benchmark acredita que se fechará à medida que a empresa executar sua estratégia de capital.
A Semler Scientific demonstra uma abordagem inovadora de gestão de tesouraria. Será que essa estratégia ousada vai se pagar a longo prazo? Deixe seu comentário e compartilhe sua opinião!
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